国债、特别国债、增发国债、专项债、再融资债，从本质上说这些都是政府债务，叫什么名字不重要，重要的是它能用来干什么？
国债期限也远远长于人的生命，是一种“永续债”，每个人都更在乎现世的幸福跑步机十大品牌排行榜，我死之后，管他㊣洪水滔天。
一张中央财政预算表，一边列出今年预计的财政收入，主要是各种税收，另一边是今年预计的各种支出，科技文教、社会保障、农林水利、卫生健康、外交国防、公共安全，还有债㊣务利息。
如果是家庭预算，一定要保证收入大于支出，盈余就是存㊣款，但对于一个现代政府，“适度超前”的意思就是——支出略大于收㊣入。
要让大家过得好，政府的很多开支都㊣是刚性的，而且✅必须逐年增长，很多事都㊣要超前做，而政府的收㊣入却是当期的，甚至有时要延期收，所以财政支出总是要大于财政收入，其中的差额，就是财政㊣赤字。
赤字不可怕，但要控制这个赤字除以GDP，不超过一个比例，中国政府在以前的很多年，都是3%的赤字率红㊣线%呢？
源自当年的《马斯特里赫特条约》，大概是觉得用3%的赤字率，换取不低于3%的经济增速，是可✅持续的。
由于中央财政的收入和开支都相对固定，每年年初通过人大批准，开支缺口也是年初就知道了，所以一般国债每年的额度都是年初就定下来的，当年发行并用完。
但有些年份也会出现意料之外的支✅出，比如2020年的抗疫，有些㊣年份要进行重大改革，花一大笔钱，比如1998年的四大行注资，还有些年份，财政收入下✅降明显，比如今年。
在经济增速下降的时候，如果想要保持社会福利，扩大赤字更是必须的，大家不能端起碗吃肉，放下筷子骂娘，你想要更好社会福利，却假装不知道这些都是负债换来的？
问题在于，3%的赤字率和年初的国债额度虽不是法律，却是政府自我约束的必要手段，政府要管理人民，首先要约束自己，债务规模㊣要扩大，更要名㊣正言顺地扩大。
一般国债是用来弥补财政赤字的，自然㊣没有㊣用途的限制，但特别国债都是专款专用，事先都有明确用途，比如：
因为预算内的国债需要计入赤字率，而特别国债可以✅㊣不计入赤字率，所以一定要加“特别”这两个字，表示特别国债只是特事㊣㊣特办，明年还要继续保持3%的赤字率。
去年就是这样的情况，年底增发的超长期国债的名义引发了巨大的关注，它的用途仍然是预算内的，但由于经济㊣下滑超预期，年初的财政预算资金不足以支持经济，高层决定增发1万亿国✅债，实际上✅不是以“特别国债”，而是以“增发国债”的名义，那么就要㊣纳✅✅入✅财政赤字管理。
一万亿特别国债。这件事，大部分民众听听也就过去㊣了，但它对中国✅人生活的影响可能重于这几年的任何一次发债。
今年一季度以来，高层一直强调的是“高质量发展”，实际上就㊣是不搞传统的基建，但这一次发债的用途很传统，用于灾后重建和基础设施补短板，但大家都心知肚明，今年的灾情并不比以前多多少。
同时要求尽可能前置，形成实物工作量，就短期而言，基建见效快，明年一季度甚至上半年㊣的经济数据会很漂亮。所以意图明显到就差把八个字写在纸上——刺激经济，财政扩张。
今年地方财政到了最困难的时刻，很多地区连地方债的利息都付不起，部分地区的公务员工资都成了问题。
地方财政困✅难是一件非常严重的事，很多人觉得自己不吃劳保、不做公务✅员就没有影响，但这两年各地愈演愈烈的各种花样罚款，都与地方财政紧张有关。
数量㊣上看，年初的预算中，由于对卖地收入下降估✅计不足，1-9月，地方政府性基金本级收入增速为-16.3%，测算全年距离年初✅预算将存在1.1万亿元㊣的缺口。增发这一万亿国债，并且转移支付安排给地方，明显是为了解决这一缺口。
对于地方㊣政府而言，虽然国债是专款专用，但实际上地方政府例行✅都有这一类支出，有了国家转移支㊣付的支持，原来的支出可以解决其他问题。
我国财政史上仅有三次年内追加财政赤字，分别✅是1998、1999、2000年，这三年很多人都㊣知道，是国企脱困的三年，也是财政最困难的三年，之后都是年初的预算铁打不动，再大的困难明年再说。
2000年以后，年中顶多的就是发特✅别国债，但都是有特殊用途的，不列入财政赤字，也不需要通过预算安排来还本付息。
之前，很多人既希望又都不太相信会突破财政赤字红线%的红线，政府守了几十年，不是大灾大疫这种特殊情况不会突破，而这次在正常年份的突破，如果未来变成惯例，本身的意义远远超过1万亿这个数字，就标志我国的财政从量入为出的古典财政思路，转变为债务扩张驱动性的现代财政思路。
有一句话，叫内债不是债，因为一个人的债务就是另一个人的资产，债务和资产都在国内，只要负债者有相应的收益型㊣㊣资产作保证，负债越多往往代表经济越活跃。
古典财政是一种内敛的㊣支持型财政，政府必要债务都是为社会正常秩序和人民生活幸福提供必要的支持，都是用于非盈利性项目，以未来的财政✅收入为隐形担保，内敛财政的国家，大部分未来财政收入增速不高，所以对✅负债率有严格的约束，以防止出现财㊣政收支㊣不平衡。
但现代㊣财政管理，从理论到实践都㊣突破了这㊣个古典约束。理论上认为，债务是㊣伪㊣问题，真正的问题在于资产，财政投入的资产虽然不是盈利性资产。
比如水利，但它的盈利性可以通过税收来体现，关键在于做大做强居民和企业的收入，因此财政的公益性并不一定需要非常严格的债务约束。
很多人从家庭和企业的角度，本能地认为过度负债很危险，但是家庭债务和国家债务有一个很根本的区别，家庭是有寿命的，如果你不在年轻的时候把债还掉，那么你到了年老就没有能力去还了，所以家庭债务是一定是要把本金还掉的。
政府债务㊣是全社会资产的源头，对应的资产都是加了杠㊣杆后的财富，所以国家的资产是弹性的，负债是刚性的，收缩债务必然导致加倍的资产收缩。
债务率㊣当然不能无限放大，但把一个政府负债率控制在一个数字以内是不科学的。负债是表象，收入才是㊣真相。
这两年，很多家庭和企业的收入不再增长，以前不怕的债务现在变得可怕起来，就想㊣㊣要还贷款，但贷款还了之后，收入问题没有解决，还是生活在恐惧中；
同理，一个国家只要财政收入下降，就会觉得负债率太高，这就是2018年以后我国总体上呈现收缩型财政的特点，供给侧改革、降杠杆到地产三条红线，无不如此。
这些财政政策从现在看没有解决问题，财政收入的下降才是真正的问题，一个有收税权和无限罚款权的地方政府，如果财政紧张了，那后果不堪设想。
所以，国家的债务一旦上升之后是很难下降的，一旦下降就意味着经济水平的下降，人民也不干，财政扩张开弓没有回头箭，扩张才是唯一的道路。
从实践上说，美国在2008年金融危机后，开始QE，即财㊣政扩㊣张的同时，定向把流动性流入实体经济，疫情之后，财政扩张更是凶㊣猛，美国的这个财政扩张实验到目前为止✅非常成功。
美国的债务率高得吓人，但做大的资产规模后，对全球的资金、人才、技术，形成虹㊣吸效应，以保证“全球收税✅权”，再通过国家实力逼迫他国打击“离岸避税”，以保证产业链利润回✅流，保证㊣自己未来的财政收入也能相应增长，不会进入债务陷阱。
现代政府不只是服务型政府，还是经✅营型政府，纸币是民众对政府的信任，征税是民众赋予政府的权力，有了这两样东西，政府就可以“经营”，货币信用杠杆可以加速做大资产✅和财富，征税权是债务扩张背后的保证。
政府转变为经营型政府后，财政就不仅✅仅是保障性质的，更是国与国之间——特别是大国之间的竞争武器，你如果保✅守，你的优质资产就会被其他扩张性财政的国家给吸走，你就会陷入资产㊣通缩。
你越通缩，财政越收㊣缩，资产就越保不住，税源也保不住。优质资产和税源走了，剩下来的不良资产，导致财政税收能力大大降低，反而更容易造成债务危机。
这个有点像三体里的降维攻击，就算你洁身自好，认为过度财政杠杆是一种危险的“比滥”，不想参与，那对不起，很可能你的竞争对手㊣没垮，你就先垮掉了。
对国内也是如此，债务就代表人民的生活水平，每一次提升都会带来民众满意度的提升，但再降就痛苦了，得而复失比从没有得到更痛苦。
未来财政能力竞争的时代，财政收入成为国家核心竞争㊣力，大部分时候都是财政扩张，利率降低，只有少数㊣时间，遇到通胀压力了，才会阶段性的收缩一下财政，利率短暂✅冲高。
当然，重启✅✅扩张型财㊣政，又会遇到一个老问题——政府投资的效率低下。这个问题地方政府㊣无法解决，中央政府也同样如此。
所以财政投资要回归公益性，没有直接回报，而是通过改善投资管理、提高社会管理水平来激发民间投资的信心，扩大税基，用增加的税收来解决债务扩张后的利息㊣支出。
当然，现在说财政转型，为时过早，还要看明年经济止住下滑后，是否会继续这种扩张型的、有一定进攻性的财政运营思路。
不过，去年的那1万亿增发国债又跟一般国债有所㊣区别，虽然是✅预算㊣内，但它仍然是专款专用，用于✅防洪✅水利等八大国家重点战略，不能挪用，所以今年下半年又新增了设备更新和消费品以旧换新两个用㊣途，还需要特别批准，这就是增发国债的另一个特点——“纳入特别国债管理”。
不要✅小看“纳入特别㊣国债管理”这八个字，它意味着这些增发国债都㊣要有对应项目，需要论证，还要通过✅人✅大审批，也是政府的自我债㊣务约束，这就是现在证券市场非常关注11月8日结束的这一次人大会议的原因。
到这里，增发✅国债跟特别国债的界限也进一㊣步模糊了，未来可能变成一种常规安排，这样3%的赤字率就慢慢被淡化。
这个区分✅很多国家都有，比如日本分为赤字国债和建设国债，对应我们的一般国债（增发国债）和特别国债。像我们这样的大国，管理都必须制度✅化，又要有一定的弹性去适应时代的变化，所以也要不断创造新名词去适应新制度和老制度的过渡。
专项债都是地方政府发的㊣债，我国以前地方政府是不允许发债的，后来由于地方经济发展的✅需要，渐渐突破了，但最初还是遮遮掩掩，不叫地方债，而叫“专项债”，也有特㊣㊣事✅特㊣办、下不为例的味道。
地方政府突破发债的限制，是从2008年的“四万亿”开始的，因为这四㊣万亿中，中央政府只出一万㊣亿，剩下的都是地方配套资金，但地方上没有钱，又不让发✅债，所以✅各㊣地就用“城司”这个企业化的发债主体，绕开了这个限制，但因为债务都是用财税收入㊣或土地担保，所以它实际上是地方政府债。
由于地方债避开了财政预算的限制，加上地方政府之间的政绩竞争，以及全社会对高信用高收益率的理财产品的需求，2009-2014年，城投债爆发式增长，埋下了今天地方债务危机的种子。
10月12日的财政部的发布会后，市场忽㊣然把“化债”当成利好，出了一✅堆化债概念股，真是让㊣人感慨汉语缩略词的好处，因为砸✅锅卖铁式的“化债”，正是近一年“财政紧巴巴、股市连连跌”的原因之✅✅一。
当然，这种情绪的转变也是有道理的，因为发布会上，蓝部长对于“化债”的定调跟之前有✅了很大的区别，未来的“化债”可能不㊣再是过去的“化债”。
所以，第一次接触到这个词的✅人，很容易望文生义地理解为——把债务给“化”掉，觉得“化债”就是印㊣㊣㊣㊣㊣钞票，最终会引发大通胀。
地方债务有什么危机呢？当然是还不起。化债简单的逻辑就是，随着土地财政的终✅结、地方收入大幅减少，债务增长，还款压力增大，没有能力继续进行经济建设。
中央财政发债融资，将资金借给地方，让地方把债务人置换成自己的亲爹（中央），降低自己的还款压力，从而把精力放在三保、经济建设上，推动经济的复苏。
因为，刘富贵想让妻女过得好一些，也为了投资，借了一笔钱，在楼市最热的时候，以利率5.8％借了200万买了一套房子。
然而，没过几年，大环境㊣开始变✅差，夫妻二人工资收入减少，还房贷的压力变得非✅常大，想卖掉房子变现，然而房价也不断下跌，无法出手。
没有㊣办✅法，为了每个月能够按时还房贷，夫妻二人只能把✅孩子的课外班、兴趣班给㊣停了，旅游、下馆子一律停止，物业费，水电费能欠就先欠着。
但是，日子✅还是㊣过的紧巴㊣巴的，没办法，只能把之前买的一些长期的投资、保险全部赎回，牺牲一部分投资收益，日子过的还是一天不如一天。
终于有一天，刘富贵的父亲看不下去了，决定帮一帮刘富贵，但是父亲也没钱，不过他的资质比较好，可以找银行借低息贷款，并且可以把还债的时间延长了。
于是，刘富贵父亲找银行以3％的利率，先息后本的方式借了100万，然后转头把这钱借给了刘富贵。
刘富贵拿着这笔钱，还了一半的房贷，每个月还款压力大大✅减少，每个㊣月又有了余钱，生活回到了正轨。
其实没有，只不过转移到了父亲那里，而且由高息变成了低息或短债换长债，每月还款变成㊣了每月付息。
但是，刘富贵的压力大大减少，每个月又有了结余，又可以投资孩子的教育、妻子的㊣美貌、自己的事业✅了。
而且，因为父子的㊣✅关系，父亲大概率会自己去给银行还㊣钱，可能借给孩子的这100万，自己先去想法办给还掉✅了。
过去十几年中国经济的高增长，是由地方政府的投资驱动的，地方政府的资金需求很大，只能通过高利率发债。
因为政府的信用级别很高，加上房地产上行周期，有卖地收入作为担保，刚好满足中国中产理财最核心的需求——比国债收益高，又不能有风险。
可一旦经济失速，房地产进㊣入下行周期，没有土地收入，地方政府的新债发不㊣出了，别说债务，连利息都还不起，而且，越是穷地✅方，利率越高，越还不起，所以今年中西部地区财政税收上才有那么多奇葩敛财操作。
打个比方，如果某人欠你钱，到期还不起，要求你再缓一缓，如果如果你觉得这个人不太像能还得起债的样子，可硬要他也没有钱，那最好的方法就是同意延期，但条件是让他再找个信用好且有钱的人担保，或者干脆把这笔债务转移到那个人的身上——这个人就是中央政府。
“债务互换”更重要的目的其实不是为了还债，关键在于优化融资结构，降低利率成本，这才是化债的核心。
所以“化债”并不直接✅增加赤㊣字，不是股民做梦都想要的直接财政刺激，也没有非股民担心的通胀——如果有的话，那正在对抗通㊣缩的政府，做梦㊣㊣都要笑醒了。
同一笔债务，如果债务人被换成有钱有信用者，利率就会降低，县市一级的地方债换成省一级的，地方债换成国债，利率都会降低，再加上过去利率高，如果重新㊣发✅债，新债（低利率）还旧㊣债（高利率），债务质量就会大大提高。
另外，债权人的㊣变化也㊣是“化债”的重要途径，之前的地方政府债务都是城投债，是各种银行理财产品的底层资金中，负责提升✅收益率的，债权人都是追求相对高收益者，发行链条上还㊣有大量的“中间商”吃差价，城投债利率直逼信用债，如果变成国有大银行贷款，债权人变成银行，那么利率也可以下降——所以财政部的发布会上说要发行特别国债向六大行注资。
不要小看利率，实际上，政府债是永㊣远“化”不了的，地方政㊣府的债务，比如城✅投债，类似于永续债的形态，可以永远借新债还旧债，内债的风㊣险✅从来不是还不了债，而是还不了利息。
化债并不是新事物，早在2015至2018年就进行过第一轮✅化债，全国31个㊣省发了约12.4万亿元地方政府置㊣换债，更重要的是，通过这一轮“化债”，初步建立了㊣分类预算管理、债务风险预警及㊣监管体系。
中国的地方债有多严重，这是一个说不清的话题，不同学者的估计相差巨✅大，其中最关键✅的在于，地方债中有多㊣少隐性债务？
什么是“隐性债务”呢？如果你买过信托，你会看到底层产品都是一群从来没有听说过的地方国企的债券，但理财销售人员㊣会告诉你，这些是由地方财政担保的。
如果这个隐性债务是纯粹的公益性项目建设，这还好认✅定，但问题在于，很多城司也会借款搞自己的盈利性业务，虽然都✅算违规举债，但后者没有公益性，是公司债而非政府债。
有些地方政府会利用化债的机㊣会，把政府债和公司债一起打包变成堂堂正正的政府债务，但中央肯定不会给你打这个如意算盘，地方政府想要化债，可以，需要先把债务一笔㊣笔全部盘清，谁借的？钱给谁用？用来✅㊣干✅什么？现在项目的情况是什么？
这里就会出现隐性债务的暴露与追责风险，近几年一直有官员因为违规举债而✅落马，10月的落马官员中，还有“政绩观错㊣位，不落实党中央重大决策部署，违规举债，大搞政绩㊣工程”的说法。
所以在大㊣家㊣印象中，过去一年又是特别国债，又是专项债，感觉财政是扩张的，但实际上财政却是收缩的。问题就在化债客观上有诸㊣多严格的条件，主观上地方政府又认为有一定的风险，不是很积✅极。
大家想一想，一个一心一意还债的家庭，日子是不是会过得紧巴巴的？很多地方项目都停工了，所有的资产都拿来化债。
可以这么说，化债进行到现在，已经进入“深水区”，地方政府的潜力（包括主观✅意愿）基本用尽，如果中央不出手，很难进行下去。
如果说2018年的化债是“会哭的孩子有奶吃”，上报的债务越多，获得的政策支持力度越大。这次就不一样了，如果上报的债务越多，未来地方的发展动能越受㊣限制。
从去年 7 月的政治局会议提到要有效防范化解地方债务风险的大背景下，监管对城投债的审核㊣较为严格，如果一个地区被✅列✅入名单，它就只能公开借新还旧，而且贷款审批过程相当繁琐，导致整体债务规模收缩，用于基建等项目投资更是大大下降。
另外，地方债的用途✅很多都跟土地有关，所以化债又涉㊣及到土地拍卖和“保交楼”等一系列更复杂的问题。
2022年以来，12个重点化债省市多数投资增速下滑，2023年情况更明显，多数投资增速㊣不及全国，部分省份录得负增长。
全国12个重点化债省市的平均✅债务率水平2022 年大概是 76%，而其他非重㊣点化债省市只有 48%，要降到这个水平，不知要到猴年马月。
可如果现㊣在病人已经“半死不活”了，那是不是应该先把手术给停了，先输㊣营✅养液，把人给先养好了，然后再动手术？
政府债务的偿还来源是税收，税收又依赖经济发展，债务必须在发展中解决，如果发展放✅缓，债务往往边解决边新增，解决的㊣不如新增的速度，形成恶性循环。
今年以来，不断下降的财政收入、全社会进入通缩、严重的失业问题，让化债与经济发展的矛盾越来越大，今年多地成立“砸锅卖铁”专班化债，影响经济与社会稳定不说，更谈不上可持续财政。
所以，这个结✅怎么解开，如果中央政府高抬贵手，把刺激经济作为当务之㊣急，先放宽条件把地方政府债务包了，把经济搞起来再说。
但这㊣么一来债务有可能会失控，甚至地方政府可能什么烂账都趁机往里塞，之前就㊣是✅因为提防这个，才进入的㊣僵局。
化债本质也是“央地博弈”的一部分，在中央与地方的关系中，中央定方向、定政策、定人事，但具体的事情都是由地方政㊣府去做，好事坏事最终都要由地方政府做执行。
财政部9月12日的那场引发国内外投资者关注的发布会，本意是想听到一些刺激经济的计划，没想到“化债”成为最引人注㊣目的主题，蓝部长在会上㊣明确表示，将出台近年来支✅持化解债务力度最大的措施，并承诺加大力度置换地方政府的存量隐性债务。
再加上近期《学习时报》上有一篇文章《有效防范化解地方债务风险要坚持正确理念和方式》，化债可能以✅此为标志，分为两✅个阶段：
之前的“化债”，更强✅调削减债务㊣存量，抑制地方债过快增长，严控各✅类㊣新增隐性债务；而近期的一系列信号，可能标志着对过去“砸锅卖铁”运动式✅化债的纠偏，地方要兼顾化债和经济发展，经济发展摆在重要㊣位置。中央帮助地方加杠杆来搞基建，做大经济蛋糕。
首先，地方债务的置换，实际上是对实体经济信用的一次重塑，提升㊣㊣了㊣信用等级，降低了融资成本，减轻利息负担，延长了负债周期，以时间换空间，支持经济增长；
其次，有增量的“化债”，将改善㊣地方政府的财力，虽然这种改善不如专项债直接用于建设那么明显，但总体上是积极的；
再次，“化债”分区域㊣进行，债务正常的经济发达地区的“化债”加杠杆，债务㊣负担重的㊣地㊣区“化债”以安全为主，经济实力较强但未获显著额度的区域，预计此次也将获得更多的置换额度；
最后，中央资金支✅持㊣逐步到位，一定程度上弥补新增债务带来的融资缺口，化债后有望打通经济堵点，有助于地方政府腾挪出资金推进存量项目以及开展✅新项目。
这里就看到赤字率红线的㊣意义，政府天生有发债的冲动，一旦失去约束，失控是必然的结果，还不如“先正名，再规范”。
于是，到了2014年，地方政㊣府突破㊣发债的✅法律限制，一般地方债纳入预算管理，同时在“一般地方㊣债”之外，又发行了专㊣门用于解决地㊣方债务危机的“专项债”。
所以“专项债”最早的用㊣途，就是用㊣来化债，把城投隐性债变成正式的地方债，2015年的㊣第一轮化债，直接让地方政府上报隐性债，有多少化多少。
“一般地方债”和“专项债”的区别，类似于前面的㊣国债和特别国债，前者没有用途限制，后者是要对应项目，专款专用，所以叫“专项债”。
在政府管理㊣㊣中，一个名词一旦合法化✅后，它的意义和用途就开始扩㊣充，只要有合理的项目，就可以叫“专项债”。
到㊣了2017年，“专项债”最大㊣的用途变成✅㊣了支持棚改，后来又扩大到土地储备，变成了土✅地㊣债，因为只有这些项目才有可能达到专㊣项债的项㊣目回报要求。
到㊣了2019年，专项债用于土地用途被中央叫停后，由于进入新一轮财政刺激周期，又开始㊣用于基建，特别是2020年遇到了疫情，专项债的发行规模急剧上升。
专项债对于㊣基建的意义重大，因为中央规定，地方基建项目必须先有20%~25%的项目自有资本金到位，才能开工，这是为了约束地方滥搞基建而设定的门槛，但到了需要积极的财政政策时，就要想✅㊣办法突破。
规矩不能✅坏，但可以让财政部“打补丁”，规定专项债可以视为财政资金，这样就能名正言顺地作为项目自有资本金，基建项目就可以开工了。
不要觉㊣得这么做是自欺欺人，专项债不是地方政府想发就发，是需要发改委审批的，这好歹也算是有个约束。
不过，由于我国已经过了大规模基建的阶段，现在的项目大部分都不符合专项债项目回报的要求，再加上地方政府的债务压力，所以到了去年，专项债用于基建的规模缩小，又开始回到它最初的使命——化债，以新债化旧债。
虽然专项债都是用于预期外的收支，但它的利息支出却㊣是预算内的，利息只能靠税收和卖地的收入，由于历史债务太㊣多，遇到今年财税收入下降，土地更是拍不出去时，利息也付不出了，所以还要继续“化债”。
比如今年还有一个“收储商品房”的财政政策，但资金从㊣哪里来是一个问题，很多人认为最后㊣还是要用纳入专项债，但这很容易让人想到当年棚改，老早就被禁止了。
所㊣以这件事，一直没有明确的说法，实际上是✅央地博弈，看谁先绷不起。直到之前财政部的发布会，这方面有松动的意思，被市场理解为利好，从中也体现出专项债的重要性。
不过，化债㊣这件事太㊣重要了，以至于为了化债而发债，可能是因为胡建人读两个词都一样吧，再放进专项债里就不合适了，所以另给了一个新名字——再融资债。
所以专项债现在又可以分为新增专项债和再融资专项债，后者就是专门用来化债的，也是近期最被关注的地方债。
前面说过，专项债是需要发改㊣委审批的，但发改委审批有个BUG，它只能控制增量，管不了存量，而债务是动㊣态的，到期了就需要还，一还存量就减少了。
所以再融资债㊣又可以分为两种，一般再融资债和特殊再融资债，前者是为了归还到期的一般地方债，存量不发生变化，而后者㊣是为了归还隐性债，包括城投债、财政担保以及财政欠企业款项等等，所以它的前身叫“置换债”。
很明显，特殊再融㊣资债的债务存量是要增加的，那么，光控制新增额度就不行了，还要让特殊再融资债在存量限额空㊣间内进行，如果这个限额用完，对不起，你就要压，这就是之前很多省份搞“砸锅卖铁办”的原因，不惜卖资产去压存量债务，否则就没法发特殊再融资债，就没法化债。
这么做当然是有道理的，15年第一轮化债，地方政府报多少给化多少，这就不✅公平了，不但是“爱哭的孩子有奶喝”，而且是“闯祸的孩子有糖吃”。
但惩罚不是目的，发展经济还是要靠地方政府，化债也是释放地方㊣政府积极㊣性的必要㊣条件，所以带头将特殊再融资债的债务限额空间打开，就成了这一轮化债的关键，也成为财政政策的关键，这在财政部长的发布会上也提到了。
到这里，我基本上把最✅重要的政府债的来龙去✅脉都梳理了一遍，下面是一道“阅读理解题”，用10月份那场财政部发布会上部长的部㊣分发言，复习一下上面的几个概念：
2024年安排财政赤字4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元；新增地方✅政府专项债务限额3.9万亿元，比上年增加1000亿✅元；发行1万亿超长期特别国债，用好2023年增发国债资金，全年一般公共预算支出规模达到28.55万亿元，持续保持较高的支出强度，为高质量发展提供有力支撑。
督促地方用好增发国债资金，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。做好超长期特别国债发行使用工作，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，积极推进大规模设备更新和消费品以旧换新工作持续加强地方政府专项债券管理，扩大投向领域和用作资本金范围，支持地方加大重点领域补短板力㊣度。1-9月发行新增专项㊣债券3.6万亿元，支持项目超过3万㊣㊣㊣个，用作项目资本金超2600亿元。
主要是考虑到当前各地闲置未开发的土地相对较多，支持地方政府使用专㊣项债券回收符合条件的闲置存量土地，确有需要的地区也可以用于新增的土地储备项目。
考虑到当前已建待售的住房相对较多，我们主要采取两项支持措施：一项是，用好专项债券来收购存量商品房用作各地的保障性住房……
所以我们再回到开头的常识：债务不是洪水猛兽，现代政府的㊣债务是刚性的，它的另一面是民生，是不可能下降的。
举个极端的例子，上海北京广东早在2021就宣布了隐债清零，但今年中央又给了这几个地区限额空间，说明这几年又有了，连这些最发达的地区都无法保证不新增新的隐性债，债务问题真是“野火烧不尽，春风吹又生”。
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